Fleshli savdo - Flash trading

Fleshli savdo, aks holda a flesh buyurtma, a-ga yuboriladigan sotiladigan buyurtma bozor markazi bu sohaning eng yaxshi narxini keltirmagan yoki ushbu buyurtmani to'liq to'ldirolmaydigan. So'ngra buyurtma ushbu firmalardan biri buyurtmaning boshqa tomonini olishni xohlayaptimi yoki yo'qligini bilish uchun joyning mulkiy ma'lumot lentasini oluvchilarga yuboriladi.

Ushbu amaliyot bozor markaziga uni saqlashga harakat qilishga imkon beradi savdo chunki sotib olish yoki sotmoqchi bo'lgan firma ulushlar yoki Aksiya ma'lumotni faqat ma'lum bir narsada joylashtiradi Fond birjasi savdo ma'lumotlarini kengroq ommaviy bozorlarga yuborishdan va uni barcha potentsial investorlarga taqdim etishdan oldin.[1][2] Agar flesh-savdoni oluvchilar o'rtasida bitim tuzilishi mumkin bo'lsa, natijada buyurtma bo'yicha kafolatlangan narxlar bilan yopiq bozor bo'ladi. Ba'zi savdolarda, bu savdo-sotiqni amalga oshiradigan firmalar uchun ko'proq foyda keltiradi, chunki firmalar tez-tez olishadi chegirmalar yoki bitim ichki yakunlanganda va raqib fond birjalarida joylashtirilmasa, flesh-savdolar uchun to'lovlarni pasaytirish.[2] 2009 yilda Qo'shma Shtatlarda 602-qoidani istisno qilgan holda NMSni tartibga solish flesh buyurtmalarga ruxsat berildi.

Yilda yuqori chastotali savdo katta buyurtmani topish uchun kichik miqdordagi flesh buyurtmalardan foydalaniladi, shunda katta buyurtma bozorning qolgan qismiga yetguncha yuqori chastotali treyder mavjud bo'lgan barcha zaxiralarni sotib olishi yoki sotishi mumkin. Bu a ichida amalga oshirilishi mumkin qorong'i hovuz yoki buyurtmani yo'naltirish tezligi strategiyaning muvaffaqiyati uchun juda muhim bo'lgan bir qator elektron almashinuvlar orqali amalga oshiriladi. AQSh ma'lumotlariga ko'ra Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (SEC) tomonidan 2009 yilga kelib, ushbu amaliyot munozarali bo'lib qoldi, ayrim bozor ishtirokchilari yuqori chastotali treyderlar boshqalarni nohaq ekspluatatsiya qilish uchun flesh-buyurtmalardan foydalanishlari mumkin va bu shunga o'xshash oldingi yugurish.[3]

Tarix

2009 yilga ko'ra Bloomberg maqola:

Fleshli tizimlar o'zlarining ildizlarini 1978 yildan beri birja savdolari savdogarning barcha takliflar va takliflarni aks ettiradigan tizimga kiritilishidan oldin buyurtmachining qanday qilib qasd qilishi mumkinligini elektron tarzda takrorlash bo'yicha harakatlarini izlamoqda. Bozorlar pollar vositachilarining hukmronligi davridan beri rivojlanib kelmoqda, kompyuter algoritmlari endi aksiyalarni ko'z ochib yumguncha 1000 baravar tezroq sotib olib sotmoqda.[4]

2010 yilda flesh buyurtmalar 2000 yildayoq bo'lgan optsion bozorlarida mashhurlikka erishdi Chicago Board Options Exchange (CBOE) o'z mijozlari uchun savdoni ijro etish tezligini oshirishga yordam berish uchun buyurtmaning ma'lum turidan foydalanishni boshladi.[5]

2006 yilda, To'g'ridan-to'g'ri chekka mijozlariga buyurtmalarni chaqirish qobiliyatini taklif qila boshladi qimmatli qog'ozlar bozori. Direct Edge tezda raqobatchilaridan bozor ulushini egallab oldi, chunki ularning mos savdolar ulushi sanoat hajmining 1% dan 12% gacha ko'tarildi.[2] Direct Edge a bo'ldi AQSh almashinuvi 2010 yil iyulda.[6] Nasdaq va BATS (AQSh birjalari) Direct Edge bozoriga javoban 2009 yil boshida o'zlarining flesh-bozorini yaratdilar. Ikkalasi ham 2009 yil avgust oyida ushbu amaliyotni ixtiyoriy ravishda bekor qilishdi.[7][8]

Direct Edge-ning 2009 yildagi javobi shundan iboratki, flesh-savdo ishlatilgan ma'lumotlar kamaydi bozor ta'siri, bajarilgan buyurtmalarning o'rtacha hajmi oshdi, savdo kechikishi kamaydi va qo'shimcha likvidlik ta'minlandi. Direct Edge shuningdek, barcha abonentlariga o'zlarining buyurtmalarining flesh-savdoda ishtirok etishlarini xohlaydilarmi yoki yo'qligini aniqlashga imkon berdi, agar brokerlar xohlasalar, mijozlari nomidan flesh-buyurtmalardan voz kechish imkoniyatiga egalar. Bozor ishtirokchilari undan qo'shimcha likvidlik uchun foydalanishni yoki unda umuman qatnashmaslikni tanlashlari mumkin, chunki Direct Edge nizolarni haddan tashqari oshirib yuborilgan deb hisoblaydi:

"Fleshli texnologiyalarga nisbatan noto'g'ri tushunchalar, hozirgi kungacha, ehtirosli, ammo yomon ma'lumotli munozaralarni keltirib chiqardi." Direct Edge 2009 yil[9]

Munozara

2009 yilda tanqidchilar ushbu amaliyot bozor shaffofligi uchun zararli ekanligini ta'kidladilar. Fleshli savdo tarafdorlari birjalar uchun likvidlikni ta'minlash zarurligini ta'kidladilar.[10]

Tanqidchilar

2009 yilda amaliyotni tanqid qiluvchilar (xususan yuqori chastotali savdo qat'iy GETCO [11]) bu savdogarlarning ma'lum bir toifasi boshqalarni adolatsiz ravishda ekspluatatsiya qilishi mumkin bo'lgan ikki bosqichli bozorni yaratadi. oldingi yugurish.[12] 2009 yildagi birjalar ushbu protsedura ko'proq savdogarlarga ko'proq narsani yaratish orqali foyda keltiradi deb da'vo qildilar bozor likvidligi va narxlarni yaxshilash imkoniyati. Biroq, 2009 yil dekabr oyida The Banker-da chop etilgan maqolada quyidagilar qayd etilgan:

munozaralarni avj oldirish va ustunlar maydonini to'ldirish maqsadida, shu bilan birga, bir nechta sharhlovchilar va ekspertlar savdogarlarga «oldingi» buyurtmalarini berishga imkon berishi mumkin bo'lgan ma'lumotlarni fosh qilayotganidan achchiq shikoyat qilishdi. Shu bilan birga, flesh-buyurtmalar giper-murakkab yuqori chastotali savdogarlarning asrab-avaylashi degan keng tarqalgan tasavvur, oddiy chakana investor o'z navbatida aldanmoqda degan noto'g'ri tushunchani yanada kuchaytirdi.[13]

Direct Edge-ning "ikki pog'onali bozor" tanqidiga munosabati quyidagicha:

Birinchidan, yuzaga kelishi mumkin bo'lgan muammolarni hal qilish qiyin, ayniqsa, natijani qo'llab-quvvatlash uchun empirik ma'lumotlar yo'q bo'lganda. Bundan tashqari, biz bir zumda passiv va agressiv likvidlikni birlashtiradigan texnologiyani ikki darajali bozorni yaratish deb hisoblamaymiz. Aksincha, flesh texnologiyasi namoyish qilinmaydigan bozorga kirishni demokratlashtiradi va shu munosabat bilan bozorga kirishda turli "darajalarni" olib tashlaydi. Bundan tashqari, Direct Edge-ning har qanday abonenti buyurtmalarni qabul qiluvchisi bo'lishi mumkin.

The AQShning qimmatli qog'ozlar va birjalar bo'yicha komissiyasi 2009 yil sentyabr oyida[14][15][16] qismi sifatida amaliyotni taqiqlashni taklif qildi tartibga soluvchi islohotlar izidan 2007–2010 yillardagi moliyaviy inqiroz.[17][18] 2010 yil may oyidan boshlab, takliflar amalga oshirilmadi. Aksariyat dasturlar ixtiyoriy ravishda to'xtatilgan bo'lsa ham, hech bo'lmaganda Direct Edge yordamida mumkin.[19]

Qo'llab-quvvatlovchilar

2009 yilda Sang Li, mustaqil tadqiqot firmasi bo'lgan Aite Group kompaniyasining boshqaruvchi hamkori Boston, flesh buyurtmalar haqidagi munozaralarni ko'proq ko'rdim falsafiy amaliydan ko'ra. Fleshli buyurtmalar orqali o'tadigan bozorning umumiy hajmi 2009 yilda kunlik hajmning atigi 2% dan 3% gacha bo'lganligi sababli, agar bu buyurtmalar yo'qolsa, asosiy o'yinchilar o'rtasida savdo hajmida katta o'zgarish bo'lmaydi.[20]

2009 yilda Bogoslav so'nggi o'yindan qat'i nazar, tezligida har doim farqlar bo'lishini bashorat qildi axborot texnologiyalari bozor markazlari va bozor ishtirokchilarining imkoniyatlari. Uning ta'kidlashicha, bozor markazlari buyurtma oqimi uchun raqobatlashar ekan, investorlar sarmoyalar orqali qatnashgan taqdirda ham foyda ko'rishlari mumkin o'zaro yoki pensiya fondlari. 2009 yilda yirik institutsional investorlar to'g'ridan-to'g'ri etarli miqdorda foyda ko'rishadi likvidlik aktsiyalarning katta qismini minimal narx ta'siriga o'tkazish uchun.[20]

Adabiyotlar

  1. ^ Mehta, Nina (2009 yil noyabr). "SEC flesh buyurtmalarni taqiqlashni taklif qilmoqda". Savdogarlar jurnali. Olingan 17 iyul 2014.
  2. ^ a b v Smit, Liza. "Flash Trading: Wall Street-ning so'nggi firibgarligi?". www.investopedia.com. Investopedia. Olingan 17 iyul 2014.
  3. ^ Stiven Shuler (2009 yil 4-iyun). "SR-NASDAQ-2009-043 bo'yicha sharhlar (" Flash Order ")" (PDF). AQShning qimmatli qog'ozlar va birjalar bo'yicha komissiyasi.
  4. ^ Bloomberg, 2009 yil 5-avgust
  5. ^ Forbes, 2010 yil 10 aprel
  6. ^ Reuters, 2010 yil 21-iyul
  7. ^ NASDAQ OMX, 2009 yil 6-avgust, Flash buyurtma berishni ixtiyoriy ravishda yo'q qilish uchun NASDAQ OMX
  8. ^ BATS birjasi, 2009 yil 6-avgust, BATS almashinuvi BOLT buyurtma turini taklif qilishni to'xtatish
  9. ^ Direct Edge, 2009 yil noyabr
  10. ^ Smit, Liza (2009 yil 9-avgust). "Flash Trading: Wall Street-ning so'nggi firibgarligi?". www.investopedia.com. Investopedia. Olingan 17 iyul 2014.
  11. ^ https://www.sec.gov/comments/sr-nasdaq-2009-043/nasdaq2009043-3.pdf
  12. ^ Ellen Braun, CounterPunch, 2010 yil 23 aprel, Kompyuterlashtirilgan oldingi yugurish
  13. ^ Bankir, 2009 yil dekabr
  14. ^ SEC: Komissiyaning Ochiq yig'ilishidan oldin bayonot - Fleshli buyurtmalar, Rais Meri L. Schapiro, 2009 yil 17 sentyabr.
  15. ^ SEC: Ma'lumotlar varaqasi: sotiladigan flesh buyurtmalarni taqiqlash; 2009 yil 17 sentyabr
  16. ^ SEC: Tavsiya etilgan qoida: 602-qoidaning chaqiriq buyurtmasining istisno qilinishi
  17. ^ McDonell, William E., Jr. (avgust 2009) Atherton Lane Advisers, MChJ. Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasiga xat
  18. ^ Forbes, 2009 yil 17 sentyabr, Flash Trading Fight Reignites
  19. ^ Forbes, 2010 yil 14 aprel, Yuqori chastotali savdogarlar uchun oyoq Bilagi zo'r bilakuzuklar
  20. ^ a b Bogoslav, Devid (2009 yil 7-avgust). "Nima uchun SEC Flash savdo-sotiqni maqsad qilmoqda". Bloomberg Businessweek. Olingan 17 iyul 2014.